El Tesoro coloca 1.702 millones en una nueva subasta en la que desaparece la financiación en negativo

El interés marginal para la referencia a tres meses, del 0,145%, vuelve a terreno positivo por primera vez en más de un lustro

Fachada del Banco de España, en Madrid.
Fachada del Banco de España, en Madrid.Pablo Monge

El Tesoro Público ha conseguido colocar este martes 1.702,88 millones de euros en una nueva subasta de letras, por debajo del rango medio previsto, y lo ha hecho remunerando las letras a tres meses y elevando la rentabilidad ofrecida en las de nueve meses, según ha informado el Banco de España. Es la primera vez desde 2015 que el Estado paga intereses por la referencia a tres meses.

En las últimas subastas, el Tesoro ha tenido que remunerar más a los inversores por los títulos de deuda, coincidiendo con las subidas de tipos de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos y la decisión de julio del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) de elevar los tipos de interés en 50 puntos básicos. Ambos bancos centrales, ante un fuerte repunte de la inflación, han decidido contraer sus políticas monetarias para enfriar la economía, con la esperanza de conseguir una bajada de precios.

La emisión de este martes demuestra que los inversores mantienen el apetito por los títulos de deuda españoles. El objetivo que se había marcado el Tesoro oscilaba entre 1.500 millones y 2.500 millones de euros y la demanda por parte de los inversores ascendió a 6.392,89 millones, lo que supone casi cuadruplicar el volumen colocado en el mercado, de 1.700 millones. En concreto, en la subasta a tres meses el Tesoro colocó 365,02 millones, muy por debajo de la demanda de casi 2.000 millones, a un interés marginal del 0,145%, frente al tipo negativo del -0,198% de la subasta del pasado 12 de julio. En las letras a nueve meses, se han adjudicado 1.337,86 millones, cifra también inferior a los 4.457 millones solicitados por los inversores. En este caso, la rentabilidad marginal ha sido del 0,618%, superior al 0,484% de la operación del mes pasado.

La de este martes será la última emisión del mes de agosto, pues, al igual que ha sucedido en años anteriores por estas fechas, se ha decidido no convocar la subasta de bonos y obligaciones que estaba prevista para el próximo jueves 18. La siguiente será en septiembre. En lo que va de mes, el Tesoro ya ha colocado 11.667,17 millones en tres subastas en las que ha ofrecido, además de las letras a tres y nueve meses de este martes, letras a seis y doce meses y bonos y obligaciones del Estado.

El programa de deuda pública de 2022 contempla una emisión bruta de 237.498 millones de euros, lo que supondrá un 10% menos en comparación con los 264.312 millones de 2021. En lo que se refiere a la emisión neta, la estrategia de financiación del Tesoro Público mantiene en 75.000 millones la previsión de emisión de deuda neta para 2022, prácticamente similar a la cifra de 2021 (75.138 millones). Al igual que en los últimos años, el grueso de la emisión bruta prevista se concentrará en letras del Tesoro y en bonos y obligaciones del Estado. Las amortizaciones de deuda previstas para este año alcanzarán los 162.498 millones de euros, un 14% menos en comparación con los 189.174 millones de 2021.

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